Росія впевнено біжить на граблі СРСР: у росіян заберуть вклади, а рубль обвалиться до 120 – Новак

Економіка РФ ще не в комі, але вже лежить, у Кремля зараз лише два шляхи, і обидва погані, зазначив економіст Андрій Новак.

Російська економіка у другому кварталі 2025 року фактично зупинилася, і спостерігається стан "технічної стагнації", про що вже публічно говорить голова Сбербанку РФ Герман Греф. Щоправда, Путін запевняє, що все не так, і все в Росії добре. Добре, от тільки курс російського рубля чомусь продовжує пробивати чергове дно. Так, наприклад, 12 вересня, 1 євро коштував 99,15 рублів. Дефіцит бюджету РФ продовжує зростати, а бензин за талонами став реаліями життя в декількох регіонах Російської Федерації. І кінця-краю в цьому стрімкому наближенні економіки РФ до краху не видно. Ще й президент США Дональд Трамп обіцяє посилення санкцій проти Росії, які торкнуться банківського та нафтового секторів.

Голова Комітету економістів України Андрій Новак в інтерв’ю Главреду розповів, які ознаки свідчать про близьку катастрофу в Росії та наближення її економіки до краху, які "подарунки" Кремль готує росіянам, а також чому курс на рівні хоча б 120 рублів за долар буде за щастя для російських бізнесменів та підприємців.

Подаємо першу частину розмови про стан та перспективи економіки РФ з економістом Андрієм Новаком. Другу частину інтерв'ю читайте згодом на Главреді.

Як ви оцінюєте стан російської економіки на сьогоднішній день? Чи помічаєте ознаки "технічної стагнації", про яку говорив голова Сбербанку РФ?

Зізнаюся, що з великим задоволенням спостерігаю, як різні російські чиновники вигадують нові "терміни", щоб описати все те, що відбувається з російською економікою. Голова Сбербанку РФ, найбільшого банку в Росії, Герман Греф заявив про початок "технічної стагнації". Але економічна наука не знає такого терміну, адже його просто не існує. Сказано це було для того, щоб не говорити правду про стан економіки РФ, яка насправді впевнено крокує до прірви. Про це свідчать макропоказники і мікропоказники.

Основний макропоказник – ВВП країни. У бюджеті РФ на 2025 рік планувалося зростання ВВП на 1,5-1,8%. Втім, за підсумками першого півріччя зростання було на рівні 1,1%, тобто є значне відставання реальних темпів зростання ВВП від тих, що закладалися в бюджет. Наголошую, це дані лише за перше півріччя: коли ще не було 18-го пакету санкцій ЄС та ефективних українських ударів по російських об’єктах енергетичної інфраструктури, передусім по НПЗ. Тобто перше півріччя було для Росії лайтовим періодом відносного економічного затишшя, якщо оцінювати з точки зору зовнішніх впливів: санкцій, ударів ЗСУ тощо. У другому півріччі ситуація буде набагато гіршою.

Наступний важливий макропоказник – інфляція. У Росії намагаються малювати більш-менш прийнятні показники інфляції – 9-10%. Але відео, які росіяни знімають у магазинах, показуючи цінники, свідчать про те, що і близько немає інфляції на рівні 9-10% – ціни на більшість продуктів харчування зросли на 25% і більше.

Ціни на комунальні послуги в Росії зросли на понад 15%, транспортні послуги подорожчали на понад 18%, те саме по ліках тощо. Де ви тут бачите 9-10%? А це основні товари і послуги. Іншими словами, реально ціни зросли щонайменше на 15-20%. Навіть та інфляція, яку в Росії визнають офіційно і фіксують статистично, вдвічі вища за ту, що закладалася в бюджет РФ на 2025 рік.

Крім того, триває девальвація російського рубля, курс якого декілька місяців штучно стримувався. Далі вже сама економіка РФ не терпить такого курсу через дефіцит федерального бюджету. І це ще один важливий макропоказник.

Дефіцит федерального бюджету на 2025 рік планувався на рівні 14 мільярдів доларів, але по факту лише за перше півріччя склав 61 мільярд доларів. Тобто дефіцит бюджету РФ більш ніж у чотири рази зріс за підсумками лише першого півріччя, яке було ще відносно стабільним!

Втім, макропоказниками легко маніпулювати, бо людина не може їх особисто перевірити, "замірявши" ВВП, інфляцію чи дефіцит бюджету по всій країни. Тому слід аналізувати мікропоказники – стан російських громадян і російських підприємств.

За підсумками першого півріччя в Росії навіть офіційна статистика зафіксувала збитковість 30,4% підприємств. Тобто третина російських підприємств РФ є збитковими! Причому збитковість зафіксована навіть у крупних державних компаніях, навіть у деяких монополістів. Якщо поглянути на ту сферу економіки, яка в Росії, здавалося б, має бути найбільш благополучною, тобто енергетику, можна побачити аналогічну картину: майже всі компанії, в тому числі і ті, які є монополістами або близькими до монополістів, у першому півріччі мали зменшення прибутковості в середньому на 50%.

Дивіться відео, в якому економіст Андрій Новак оцінив нинішній стан російської економіки та пояснив, чому Росія наближається до краху і повторює долю СРСР:

Зменшення прибутковості означає, по-перше, зменшення податкових надходжень до федерального бюджету, що відобразиться у ще більшому дефіциті бюджету в другому півріччі, по-друге, неможливість інвестувати в розвиток. Розвитку в Росії немає і не може бути зараз, тому що 40% свого бюджету вона спрямовує на армію та війну. А якщо порахувати, скільки в Росії спрямовують на суміжні підприємства і напрямки, то ця цифра вже перевищує 50%. Уявіть, 50% російської економіки зараз працює на війну з Україною! Такий показник не може витримати економіка жодної країни, навіть така нібито велика як російська.

На сьогоднішній день за перше півріччя цього року 10% російських підприємств скоротили штат своїх працівників, причому суттєво. Це зробили навіть Лукойл та Газпром, які лише в Москві, тобто у своїх центральних офісах, звільнили 1,5-2 тисячі працівників! Наголошую, це російські компанії-гіганти, монополісти, які навіть були спонсорами футбольних клубів та витрачали на них шалені гроші, та навіть вони скорочують працівників. У цих компаній значно зменшилася прибутковість, чимало за підсумками першого півріччя стали збитковими.

Також слід згадати російських громадян. Тут найкращим критерієм є стрімке зростання неплатоспроможності по кредитах у російських банках. За перше півріччя кількість "практично втрачених кредитів", які позичальники не зможуть оплатити, зросла вже в півтора рази. Фактично ці "проблемні кредити" доведеться списувати. Це означає, що навіть банківський сектор РФ поступово з шаленої прибутковості, яка була завдяки вливанням для військово-промислового комплексу, матиме за підсумками року значно гірші показники, ніж зараз.

Нагадаю, що у 2022 році міжнародна спільнота відключила 93 російські фінансові установи від міжнародної платіжної системи SWIFT. Протягом 2022-2025 років ці установи намагалися відновити роботу системи, але жодна не змогла. Поясню, який ефект це мало. Якщо до відключення від SWIFT російські фінансові установи проводили близько 70 мільйонів операцій через цю систему на рік, то за перше півріччя цього року – лише 8 мільйонів. Нехай навіть за підсумками року буде 15 мільйонів, це все одно колосальне падіння кількості операцій. Виходить, навіть банківський (або фінансовий) сектор Росії, який теж вважався дуже великим, має дедалі гірші результати й можливості. У них було два резервні фонди, але одного вже немає, а другий вичерпується.

Недавній візит Путіна до Китаю був націлений на те, щоб попросити грошей. З 2022 року Росія постійно просить грошей у Китаю, але Китай не дав їй жодного долара та жодного юаня. І цього разу Пекін також відмовив.

Якщо подивитися на товарообіг між Росією і Китаєм, то РФ змогла за перше півріччя продати на китайський ринок на 11% менше товарів у фізичному об’ємі і на 25% менше у фінансовому об’ємі. Втрата у фізичному об’ємі – це пряма втрата частки на ринку Китаю, причому 11% – це дуже суттєва втрата, і це лише за перше півріччя. А втрата в розмірі 25% у фінансовому об’ємі означає, що навіть ті товари, які Китай ще купує у Росії, він купує за демпінговими (дуже заниженими) цінами.

Отже, і макропоказники, і мікропоказники, і міжнародні реалії, і стан фінансового сектору Росії дають підстави для однозначного висновку: це ніяка не "технічна стагнація", як сказав Греф, а рецесія в усіх галузях, окрім ВПК, який поки що ще фінансується вливаннями з федерального і місцевих бюджетів.

Нагадаю, що, крім вливань із федерального бюджету на озброєння, техніку, перевезення, забезпечення армії пальним тощо, російська влада зобов’язала регіони зі своїх бюджетів виплачувати гроші контрактникам, тобто це покладено на плечі регіонів. Але і в цій сфері почалися проблеми: поступово понад десять регіонів РФ значно скоротили одноразові виплати при підписанні контракту. Наприклад, Бєлгородська область РФ зменшила виплати з 3 мільйонів рублів до 800 тисяч. Отже, навіть на забезпечення війни та військовослужбовців у Росії вже не вистачає грошей. Навіть ця сфера пішла в мінус.

Тому я очікую, що наприкінці року макро- і мікропоказники будуть ще гіршими, ніж зараз, враховуючи, що з серпня Україна розпочала активні та успішні атаки на об’єкти російського нафтогазового комплексу, військові заводи та дотичні підприємства, наприклад, хімічні. Якщо Україна продовжить у тому ж темпі, то уявіть собі, в якому стані до кінця року буде російська енергетика, військові та хімічні заводи, перекачувальні станції, нафто- і газопроводи, наприклад, "Дружба". Показники другого півріччя 2025 року будуть значно гіршими, ніж першого.

Якщо говорити метафорично – оцінюючи наявні у російської економіки симптоми, які ви вже перелічили, який діагноз ви би їй поставили? Наскільки "пацієнт" ще живий, і чи є для нього сприятливі прогнози і перспективи одужання, чи з такого стану вже не виходять?

З такого стану вже не виходять. І Росія з нього не вийде, якщо продовжуватиме війну. А вона буде воювати далі, оскільки в Путіна та його кліки просто немає іншого виходу. Вони не зможуть пояснити припинення війни росіянам. Адже метою було захоплення щонайменше тих українських областей, які вже вписані в конституцію РФ, тобто Луганської, Донецької, Запорізької та Херсонської, а також Криму. Військовим шляхом досягнути поставленої мети Росія не може.

Тому Путін і представники його команди на міжнародних зустрічах навпаки нагнітають атмосферу, при цьому Росія нарощує масовість обстрілів України, а останніми днями почала атакувати і країни НАТО, коли 19 російських дронів "помилково", як сказав Трамп, залетіли вглиб території Польщі, а потім російський дрон опинився і в повітряному просторі Румунії на глибині 10 км і кружляв там 50 хвилин. Румуни тоді підняли свої F-16, але, побачивши, що безпілотник повертає в бік України, вирішили не збивати.

Отже, Росія не зупиняє війну, а навпаки дедалі більше нагнітає ситуацію, атакуючи країни НАТО. Це означає, що РФ не збирається згортати війну, а буде тільки нарощувати її оберти настільки, наскільки дозволять можливості. А можливостей у Росії стає дедалі менше.

Якщо говорити про діагноз, який можна поставити економіці Російської Федерації, то я би сказав так: вона ще не в комі, але вже лежить під крапельницями. Ці "крапельниці" – це вливання з федерального і місцевих бюджетів, які йдуть на ВПК та армію, а також залишки Фонду національного "благосостоянія".

Дефіцит бюджету РФ за перше півріччя склав майже 5 трильйонів рублів (61 мільярд доларів). При цьому у Фонді національного "благосостоянія" залишилося, за різними оцінками, 7-8 трильйонів рублів, причому ліквідних (тобто таких, що можна швидко поміняти на "живі" гроші) – лише 5 трильйонів. Тобто сума залишку дорівнює дефіциту бюджету РФ.

На Росію чекає величезна проблема, пов’язана з тим, як покрити дефіцит, який стане ще більшим до кінця року. Щоб покрити дефіцит, їй доведеться віддати залишки Фонду національного "благосостоянія". Або – запускати друкарський верстат і друкувати рублі, що відразу призведе до набагато вищих показників інфляції, значного зниження рівня життя росіян, зростання кількості кредитів, які вже не повернуть банкам тощо. І так далі по всій економічній системі буде запущена ланцюгова реакція негативних процесів.

Таким чином, "крапельниця", яка ще підживлює лежачу російську економіку, також вичерпується, а можливостей залучити гроші у Росії немає. На внутрішні запозичення вона не може розраховувати, тому що бідні росіяни не мають за що купити державні цінні папери, а багаті вже все зрозуміли, зокрема, що перспектив немає жодних, і тому вони не вкладають гроші в Росії, а виводять капітал за кордон.

Отже, на внутрішньому ринку російська влада взяти в борг не може, на зовнішньому – теж (я наводив приклад Китаю). Росії всі відмовляють, бо розуміють, що повернути ці гроші вона вже не зможе.

Відтак, у російської влади залишається лише два варіанти: друкувати гроші або забирати вклади росіян з російських банків. Обидва варіанти ми вже проходили – згадайте останні роки Радянського Союзу перед розпадом: тоді багаторічні вклади на книжках наших бабусь і батьків згоріли, знецінилися за кілька місяців. Саме це чекає на росіян, які тримають свої гроші в російських банках. Друк грошей ми також бачили і знаємо, що в СРСР відбувалося з радянським рублем.

Росія зараз повторює шлях Радянського Союзу і в економічному, і в міжнародному аспектах. Вона впевненими кроками біжить на "граблі" Радянського Союзу. Втім, туди їй і дорога.

Але російська і радянська економіки відмінні. Не факт, що економіка сучасної Росії протримається стільки ж років, скільки й радянська. Що ви думаєте про терміни, тобто скільки економіка РФ може ще триматися?

Ви абсолютно праві. Радянська економіка була міцнішою, навіть на момент розпаду СРСР, аніж сучасна російська. Радянська економіка – це, по суті, була Росія в хорошому стані, а також ще 14 республік, в тому числі таких великих як Україна, Казахстан і Білорусь, які становили великі частки радянської економіки. У сучасної Росії такого немає.

Крім того, Радянський Союз і радянські керівники не були настільки залежними від долара. Вони не розміщували вклади в іноземних валютах, у більшості навіть не було такої технічної можливості. Всі рахунки тоді були в радянських рублях і в радянських банках. Єдина залежність, яка існувала – це продаж Радянським Союзом енергоресурсів, завдяки чому він заробляв валюту. І тоді одразу після падіння цін на енергоресурси валютні надходження до СРСР значно зменшилися. Як результат – неначе картковий будиночок, розвалився Радянський Союз, який здавався потужним і нерушимим в економічному і військовому сенсах. Адже СРСР і США тоді були найбільшими країнами світу. Китай тоді й близько не був на тому рівні, на якому він перебуває зараз.

Тож навіть такий Радянський Союз – потужний і міцний, який твердо стояв на ногах, де КДБ контролював всіх і вся – розвалився з економічних причин. Адже ніхто на Радянський Союз не нападав. У 1990-1991 роках, після виходу з Афганістану, Союз уже не вів жодну війну. Тобто Радянський Союз розвалився суто з економічної причини – через обвал цін на енергоресурси.

Натомість Росія воює і витрачає близько половини своєї економіки на війну з Україною. Війна триває вже не один рік. Росія майже повністю ізольована від зовнішнього світу санкціями. З нею ніхто не хоче продовжувати економічну співпрацю, навіть політичні союзники Китай та Індія, з лідерами яких Путін нещодавно обнімався в Пекіні. Обійми обіймами, але грошей йому не дають.

Крім того, Збройні сили України вже завдали нищівного удару і збитків як російській армії, так і російській економіці. Санкції ЗСУ набагато ефективніші, ніж усі 18 пакетів санкції ЄС разом.

Втім, західні санкції також працюють і відіграють свою роль у скороченні можливостей російської економіки, зокрема, експорту. Просто природа будь-яких санкцій така, що, по-перше, вони діють повільно, а, по-друге, в більшості випадків можна знайти можливість їх обійти хоча б частково, що Росія і робить.

Саме через санкції РФ втратила свій колись найбільший ринок збуту енергоресурсів – європейський. Практично повністю. А святе місце порожнім не буває, тим більше на такому великому ринку: миттєво цей ринок зайняли інші постачальники, в тому числі США, Канада, арабські країни тощо. Тому повернутися на європейський ринок Росія ніколи не зможе, для неї це остаточна втрата.

А скільки втрат зазнає російська фінансова система! Зокрема, наскільки через відключення SWIFT зменшилася кількість міжнародних операцій російських фінансових установ!

Для Росії вже зараз класичний цугцванг, коли будь-який її хід лише погіршить ситуацію. Будь-який хід росіян в економіці, зробить їм ще гірше. Зменшать облікову ставку – збільшать таким чином інфляцію. Збільшать облікову ставку – збільшать банкрутства російських компаній, бо вони взагалі не зможуть брати кредити, а майже всі підприємства зараз живуть на кредити. Будуть штучно стримувати курс рубля – зростатиме дефіцит бюджету ще вищими темпами. Відпустять курс рубля – буде гіперінфляція, нищівний удар по більшості російських громадян, коли 80-85% населення будуть на рівні нижчому за прожитковий мінімум. Тож у росіян зараз будь-який хід чи то уряду, чи то центробанку лише погіршить ситуацію.

У Росії немає виходу. Попри те, що часто філософськи говорять, що безвихідних ситуацій не існує, у Росії зараз саме безвихідна ситуація. Вона мусить відмовитися від чогось великого і серйозного, щоби бодай отримати шанс на виживання: або відмовитися від війни (чого Кремль зробити не може), або відмовитися фінансувати інші статті бюджетних видатків (це означатиме колапс і для російських громадян, і для російських підприємств). Такий діагноз сьогодні можна поставити російській економіці.

Що, за вашим прогнозом, буде відбуватися з російським рублем до кінця року? Якщо один євро вже коштує майже 100 рублів, що буде далі?

Нова хвиля девальвації російського рубля почалася через черговий виток виведення капіталу з Росії. Росіяни, які мають бодай якісь гроші, зараз переймаються тим, як вивести їх з країни. Так, є варіант криптовалюти, але не всі вміють з нею працювати. За кордоном людям точно не потрібен російський рубль – потрібен долар або євро.

Тому зараз, із вересня, коли закінчився період відпусток і канікул, в Росії підвищився попит на іноземні валюти. Саме цей попит запустив нову хвилю девальвації рубля по відношенню до долара, євро та інших валют.

Крім того, те саме збираються робити і російські підприємства, які мають бодай якісь вільні кошти, бо хочуть їх заховати не в російські державні облігації і не в акції російських компаній, які постійно знецінюються. У що можна заховати кошти, щоб їх зберегти? В іноземні валюти.

Саме тому і громадяни, і підприємства, які мають вільні кошти, намагаються обміняти їх на іноземні валюти всіма правдами і неправдами. Готівкою чи безготівковими розрахунками, але вони намагаються поміняти російський рубль на якусь тверду валюту. Тому в Росії нова хвиля девальвації рубля.

До кінця року ця тенденція напряму буде залежати від ситуації на фронті. Якщо ЗСУ продовжать завдавати ефективних ударів по російській енергетиці, яка є основою російської економіки, то темпи виведення росіянами капіталу також будуть зростати.

Також на це впливатиме новий санкційний тиск Європи та США. Європейці та американці анонсують нові санкції, але ніяк їх не запровадять. Сподіваюся, що восени вони нарешті це зроблять. Особливо якщо Росія буде продовжувати "помилкові" атаки на країни-члени НАТО. А вона продовжить це робити, бо вже стала на цю дорогу. Російське суспільство настільки накручене на агресію проти всіх довкола, що Росія просто не може зійти з цієї доріжки.

Тому ситуація розвиватиметься дуже динамічно. І друге півріччя принесе чудові для нас і всього цивілізованого світу новини – негативні результати російської економіки, російської армії та російської держави.

А російський рубль може падати так, як свого часу падав і знецінювався радянський рубль. Але це стосується не курсу, бо курс тоді штучно фіксували, а інфляції, цін, знецінення заощаджень тощо. Російський бізнес зараз просить у російського центробанку курс хоча б 120 рублів за долар, щоб вирівняти своє фінансове становище та виконувати адміністративні вказівки, які дає російський уряд російським компаніям: обмеження в обміні валюти, обмеження ціни на пальне тощо. Та й курс на рівні 120 рублів за долар був би вигідним російському уряду, оскільки так він би зміг хоч трішки скоротити дефіцит бюджету в рублях.

Іншими словами, девальвація рубля зараз вигідна і російському бізнесу, і російському уряду, але дуже невигідна більшості російських громадян, які отримують доходи в рублях, а не іноземній валюті.

Тож у Кремля зараз немає варіантів хороших ходів в економіці. Жодного. Що би там зараз не робили, який крок би не здійснили, це тільки погіршить економічну ситуацію в РФ.