Прибыль Samsung выросла в 19 раз — рынок отреагировал падением акций на 5%

Прибыль Samsung в прошлом квартале выросла в 19 раз, и рынок отреагировал на это довольно прохладно. Инвесторы, избалованные феноменальным ростом поставщиков ИИ-чипов, смотрят на корейского гиганта с явными сомнениями относительно передовых технологий.

Квартальный отчет Samsung

По предварительным данным за второй квартал 2026 года операционная прибыль Samsung Electronics составила около 15 трлн вон (примерно 10,8 млрд долларов) по сравнению с менее чем 800 млрд вон годом ранее. Это на 6% лучше предыдущих ожиданий аналитиков. Рост в 19 раз звучит как триумф, но общая рыночная ситуация разрушает праздничное настроение. Аналитики и инвесторы сравнивают Samsung не с собственным провальным 2023 годом, а с тем, чего достиг рынок ИИ-чипов за это время. И, несмотря на 19-кратный рост прибыли, цена акций компании упала почти на 5%.

Журналисты Bloomberg поговорили с Дэем Вангом из Constellation Research, аналитической компании, специализирующейся на технологических исследованиях. Он объясняет, что корейская компания отстает от общих трендов отрасли:

А завтра, по его мнению, — в серверах для генеративного ИИ, в высокопропускной памяти HBM и в контрактах с гиперскалерами вроде Google или Microsoft.

Отставание от SK Hynix

Главная проблема Samsung в сегменте ИИ-чипов заключается не в объемах производства, а в технологической позиции. SK Hynix, более мелкий корейский конкурент, в настоящее время является основным поставщиком HBM3E для NVIDIA, в то время как Samsung до сих пор борется за сертификацию своих HBM-модулей. Не имея места в цепочке поставок NVIDIA — самой дорогой технологической компании в мире благодаря буму ИИ — Samsung выглядит как игрок, опоздавший на главную игру.

Ранее Samsung уже пережила тяжелый 2023 год, когда обвал рынка памяти обрушил прибыль до минимумов за десятилетие. Отскок в 2024–2026 годах выглядел убедительно на бумаге, но структурный сдвиг в сторону ИИ-инфраструктуры оказался значительно быстрее, чем Samsung успевала адаптироваться. Для сравнения: капитализация NVIDIA за это же время выросла более чем втрое, а SK Hynix превратилась из второстепенного игрока в критически важный узел ИИ-индустрии.

То, что Samsung делает хорошо — массовый выпуск чипов памяти для смартфонов и ПК, логистика, вертикальная интеграция — в 2026 году уже не является залогом успеха на бирже. Инвесторы готовы вкладываться в ИИ-экспозицию, а не в базовый масштаб производства. У Samsung есть масштаб, но пока нет убедительного ИИ-предложения, которое конвертировалось бы в прогнозируемый доход от гиперскалеров.

Дей Ванг подчеркивает: чтобы изменить отношение рынка, Samsung нужен не просто очередной рекордный квартал, а четкое подтверждение от крупных заказчиков, что HBM-продукты компании соответствуют стандартам ИИ-ускорителей следующего поколения. Пока такого подтверждения нет, любые цифры из отчета будут выглядеть как ретроспектива, а не как сигнал о будущем. Поэтому интерес инвесторов невелик, даже несмотря на 19-кратный рост прибыли.

Источник: bloomberg 1, 2