Нацбанк підвищив облікову ставку до 16%: нові виклики для економіки

Четвер, 17 вересня, ознаменувався важливим економічним кроком, коли Національний банк України підвищив облікову ставку з 15,5% до 16%. Це рішення, як повідомляється на сайті регулятора, було прийнято з огляду на стійкий фундаментальний ціновий тиск, вторинні ефекти від шоків пропозиції та посилення середньострокових проінфляційних ризиків.

Це несподіване рішення було викликано кількома факторами. У серпні споживча інфляція прискорилася до 8,1% у річному вимірі, перевищивши прогноз НБУ. Таке цінове зростання було зумовлене відчутним подорожчанням пального через ескалацію подій на Близькому Сході, а також зростанням адміністративних тарифів внаслідок російських атак на критичну інфраструктуру.

Базова інфляція залишалася на високому рівні протягом останніх місяців, що підживлювало подальше зростання виробничих витрат бізнесу, зокрема на електроенергію, логістику та оплату праці. Інфляційні очікування економічних агентів також були підвищеними, незважаючи на наслідки російських атак.

За оцінками НБУ, ринок праці та споживчий попит залишалися стійкими. Середні зарплати продовжували зростати високими темпами в липні та серпні, що підтримувало фундаментальний ціновий тиск. Проте, голова НБУ Андрій Пишний повідомив, що траєкторія інфляції найближчими місяцями може бути вищою, ніж передбачав попередній прогноз.

Нацбанк очікує, що інфляція почне сповільнюватися у 2027 році, зокрема завдяки поточним заходам з посилення монетарної політики. Проте, якщо погіршення безпекової ситуації призведе до помітного охолодження споживчого попиту та ринку праці, НБУ розгляне можливість пом’якшення монетарних умов. Якщо ж інфляційні ризики посиляться, регулятор допускає подальші заходи для стримування зростання цін.

Рішення про підвищення ставки має на меті підтримати привабливість гривневих активів, стабільність валютного ринку та повернути інфляцію на траєкторію зниження до цільових 5%.

Облікова ставка є ключовим інструментом Національного банку для впливу на вартість грошей в економіці. Її підвищення робить заощадження у гривні привабливішими та має на меті зменшити інфляційний тиск. Це, зокрема, може означати вищу дохідність гривневих депозитів та облігацій внутрішньої державної позики. Попереднє підвищення ставки вже підтримало попит на гривневі депозити та ОВДП, а також допомогло обмежити тиск на валютному ринку.

Водночас кредити для бізнесу та населення можуть залишатися дорогими або ставати ще дорожчими, оскільки вартість грошей у банківській системі значною мірою залежить від монетарної політики НБУ. Проте регулятор заявив, що нинішній крок не матиме відчутного стримуючого впливу на кредитування. Вплив глобальної цінової кон’юнктури залишається проінфляційним, що спонукає центральні банки в усьому світі підвищувати ключові ставки.

«Правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 16% з огляду на стійкий фундаментальний ціновий тиск, вторинні ефекти від шоків пропозиції та посилення середньострокових проінфляційних ризиків. Це рішення підтримає привабливість гривневих активів і стійкість валютного ринку, що дасть змогу зберегти контрольованість інфляційних очікувань та повернути інфляцію на траєкторію стійкого зниження до цілі 5% на горизонті політики», — йдеться в заяві Нацбанку.

В умовах постійної невизначеності та зовнішніх шоків, рішення НБУ відображає складний баланс між необхідністю стримування інфляції та підтримкою економічної стабільності. Наступні місяці покажуть, наскільки ефективними виявляться ці заходи, та як швидко українська економіка зможе адаптуватися до нових монетарних умов.