Нацбанк: Почему учетную ставку оставили на уровне 15% до 2027 года?

В начале года Украина столкнулась с усиленным давлением на гривну, вызванным последствиями зимних обстрелов энергетической инфраструктуры и обострением ситуации на Ближнем Востоке. Эти события привели к росту импорта энергоресурсов и ухудшению курсовых ожиданий, что создало вызов для финансовой стабильности.

На фоне этих вызовов Национальный банк Украины продолжал активно действовать на валютном рынке, используя режим управляемой гибкости курса для сглаживания резких колебаний. Дополнительной стабилизирующей мерой стала приостановка снижения ставок в марте, что поддержало интерес к гривневым финансовым инструментам.

После длительного периода снижения, инфляция с июня 2025 года по январь 2026 года стабильно замедлялась, но в дальнейшем начала расти. В марте этот показатель ускорился до 7,9% в годовом измерении, а базовая инфляция достигла 7,1%, превысив предыдущие прогнозы НБУ. По оценкам регулятора, в апреле эта тенденция к росту сохранилась, обусловленная сложной ситуацией в энергетике, подорожанием топлива и эффектами ослабления курса гривны, а также стремительным ростом зарплат.

Именно это обострение ценового давления и необходимость сохранения привлекательности гривневых инструментов, устойчивости валютного рынка и контролируемости инфляционных ожиданий заставили Правление НБУ принять решение о сохранении учетной ставки неизменной. По словам главы Национального банка Андрея Пышного, который выступил с заявлением во время своего брифинга, это поможет вернуть инфляцию к цели в 5% на горизонте политики.

По оценкам НБУ, в I квартале рост реального ВВП замедлился до 0,2% в годовом измерении, что обусловлено последствиями российских атак на энергетическую инфраструктуру и объекты логистики, а также сдержанной бюджетной политикой из-за задержек внешней помощи. Учитывая эти факторы, НБУ ухудшил прогноз роста ВВП в 2026 году до 1,3%. Однако в 2027–2028 годах ожидается ускорение роста до 2,8–3,7% благодаря потребительскому спросу, инвестициям и восстановлению энергосистемы.

НБУ заявляет, что учетная ставка будет оставаться на уровне 15% как минимум до II квартала 2027 года. Однако, если инфляционные риски усилятся, регулятор готов дополнительно повысить ставку. Полный макропрогноз будет обнародован 7 мая 2026 года, а детали дискуссии членов монетарного комитета – 11 мая.

Учетная ставка является основным инструментом монетарной политики, определяющим процент, под который НБУ предоставляет кредиты коммерческим банкам. Это прямо влияет на процентные ставки по кредитам и депозитам для населения и бизнеса. Её увеличение традиционно используется для сдерживания цен, а снижение – для стимулирования экономической активности через активное кредитование.

Решение по учетной ставке и другим монетарным инструментам правление НБУ принимает восемь раз в год. Эти решения основываются на обновленном макроэкономическом прогнозе и оценке текущих рисков. По словам директора департамента финансовых рынков и инвестиционной деятельности «Глобус Банка» Тараса Лесового, сохранение высоких ставок поощряет граждан вкладывать средства в гривневые инструменты, снижая активность на наличном рынке и предотвращая чрезмерный спрос на иностранную валюту.

«Надлежащий уровень монетарных условий будет способствовать возвращению инфляции на траекторию устойчивого замедления до цели 5% на горизонте политики. В случае усиления рисков для ценовой динамики НБУ будет готов применить дополнительные меры по сдерживанию инфляционного давления», — отметила пресс-служба НБУ

«Инфляция вернется на траекторию устойчивого снижения в 2027 году. Этому будут способствовать исчерпание эффектов высоких цен на топливо, снижение внешнего ценового давления, постепенное наращивание урожаев, а также улучшение ситуации в энергетике», — добавляется в Больше оперативных новостей в Telegram Апострофа.

Несмотря на сложности, прогноз НБУ предусматривает возвращение инфляции к цели в 5% к 2028 году и ускорение роста реального ВВП в последующие годы, что дает надежду на стабилизацию и развитие экономики на фоне длительного восстановления после военных вызовов. Это решение подчеркивает гибкость и готовность регулятора адаптироваться к меняющимся экономическим условиям, защищая финансовую стабильность страны.