У Rheinmetall проблемы: Германия планирует сократить расходы на боеприпасы

Германия планирует в следующем году сократить финансирование закупок боеприпасов, за счет увеличения расходов на другие направления обороны. Это может создать дополнительные трудности для одного из крупнейших европейских оборонных концернов — Rheinmetall AG.

Проект федерального бюджета на 2027 год, который правительство еще может изменить, предусматривает выделение около 9,6 млрд евро на закупку боеприпасов. Это меньше, чем 11 млрд евро, заложенных на 2026 год, сообщает Bloomberg со ссылкой на документ, с которым ознакомилось агентство.

В то же время общие расходы Германии на оборону до 2030 годадолжны существенно вырасти.

В последнее время Rheinmetall теряет доверие инвесторов, а её акции с начала года подешевели более чем на 30%.

Компания традиционно специализируется на производстве танков и артиллерии, однако в настоящее время уступает производителям беспилотных технологий, которые доказали свою ключевую роль во время войны в Украине и конфликта вокруг Ирана.

Проект бюджета, который уже циркулирует среди трейдеров и хедж-фондов, усилил сомнения инвесторов относительно перспектив традиционных оборонных производителей, даже таких гигантов, как Rheinmetall, рыночная капитализация которой составляет около 49 млрд евро.

Аналитики Mediobanca во главе с Алессандро Поцци ещё в июле отмечали, что предварительное распределение бюджетных средств может усилить дискуссию об изменении приоритетов оборонных расходов Германии — от традиционных вооружений, в частности боеприпасов, к направлениям, которые в настоящее время считаются более важными.

Корзина акций европейских оборонных компаний, которую отслеживает Goldman Sachs, с начала года практически не изменилась, тогда как индекс Euro Stoxx 600 за это время вырос на 9,6%.

Инвесторы опасаются, что прибыль оборонных компаний растет недостаточно быстро, чтобы оправдать их высокую рыночную оценку, которая резко возросла после обещаний европейских правительств нарастить оборонные расходы.

До начала полномасштабного вторжения России в Украину в феврале 2022 года рыночная капитализация Rheinmetall составляла всего 4,2 млрд евро.

Согласно проекту бюджета, из 9,6 млрд евро, предусмотренных на боеприпасы в 2027 году, около 7,7 млрд евро планируется выделить из основного бюджета, ещё 1,9 млрд евро — из специального оборонного фонда.

Несмотря на запланированное сокращение по сравнению с 2026 годом, эти расходы все равно превышают уровень 2025 года, когда Германия только начала существенно увеличивать инвестиции в собственную оборону и потратила на закупку боеприпасов менее 4 млрд евро.

Пресс-секретарь Министерства обороны Германии заявила, что не может комментировать отдельные статьи бюджета до завершения формирования федерального финансового плана.

В то же время она подчеркнула, что закупка боеприпасов является и будет оставаться приоритетом.

Rheinmetall сталкивается с новыми проблемами

Rheinmetall, крупнейший в мире производитель 155-мм артиллерийских снарядов, уже понес серьезный удар из-за неудачной покупки судостроительной компании.

Концерн приобрел ее, рассчитывая стать главным подрядчиком по строительству немецких фрегатов класса F126. Однако в прошлом месяце правительство расторгло соответствующий контракт, из-за чего акции Rheinmetall за один день упали на 19%.

2 июля компания сообщила, что оценит влияние этого решения на свои финансовые прогнозы по итогам второго квартала, которые должны быть обнародованы 6 августа.

Дополнительным ударом стали экспортные ограничения, которые Китай на прошлой неделе ввел в отношении 14 европейских компаний, среди которых и Rheinmetall. Пекин заявил, что это ответ на санкции Европейского Союза.

Руководитель отдела глобальных инвестиционных исследований Edmond de Rothschild Эрве Претр считает, что в ближайшее время компания может еще больше ухудшить свои финансовые прогнозы.

По его словам, инвесторов настораживают как ставка Rheinmetall на традиционные боеприпасы, так и приобретение судостроительной компании.

Несмотря на это, большинство аналитиков сохраняют положительную оценку акций концерна.

По данным Bloomberg, среди рекомендаций брокеров:

• 23 — покупать;
• четыре — держать;
• ни одной — продавать.

Однако возможное сокращение финансирования закупок боеприпасов в Германии может поставить под угрозу производственные планы Rheinmetall.

«Даже правительство Германии теперь больше не считает танки и артиллерию главным приоритетом», — сказал аналитик Mbw Research AG Йенс-Петер Рик, который в этом месяце понизил рекомендацию по акциям компании с «покупать» до «держать».

По его словам, аналитики ожидают окончательного утверждения бюджета, прежде чем пересматривать свои оценки компании.