Коронавирус - плюс для украинских реформ. Он не оставляет власти выбора

Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital.

Мировые рынки лихорадит.

Они испугались вируса.

При этом, инвесторы и спекулянты достаточно циничны, чтобы не переживать по поводу обычного гриппа и того факта, что от него может умереть чуть больше людей, чем при стандартных зимних сезонных эпидемиях.

Хотя и это не факт.

Инвесторы переживают по поводу того, что меры стран, по борьбе с распространением вируса, могут больно ударить по мировой экономике.

И в худшем из сценариев привести к рецессии.

В конце концов, еще совсем недавно, в конце 2019 года, общим стал тезис, что для того, чтобы текущая мировая экономика попала в рецессию нужно что-то экстраординарное: война, эпидемия, стихийное бедствие.

Ведь только так можно закончить кризисом период очень дешевых денег.

И вот сейчас риск материализуется.

Ограничительные меры сначала в Китае, а потом и в Европе, волнуют инвесторов.

Они боятся, что критическая масса экономических ограничений может вызвать эффект домино и таки запустить механизм рецессии.

Тем более, мировая экономика растет уже очень давно.

Слишком давно.

И все уже устали ждать кризиса.

И кто знает, может мы увидим пример само сбывающегося прогноза.

Все-таки экономика - это про психологию.

Пока рано утверждать, что «началось» и доставать инструкцию поведения от 2008 года.

Пока это может быть всего лишь сильная коррекция на сильно перегретых рынках.

Но факт в том, что рынки испугались.

И факт в том, что это ограничивает возможности Украины по доступу к внешнему финансированию.

И это в 2020 год, год пиковых выплат по внешнему долгу.

На фоне испуга и потери инвесторами аппетита к риску уже несколько аукционов по размещению ОВГЗ прошли очень скромно.

Без иностранцев.

Им сейчас не до увеличения своего присутствия в Украине.

Пока что этот краник прикрыли.

Надолго ли - зависит от того, наблюдаем ли мы коррекцию или реальный переход к кризису.

Ответа на этот вопрос нет.

И его не бывает.

Но факт - внутренние облигации не помощник для украинского Минфина.

То же самое можно сказать и про другой рыночный инструмент - еврооблигации.

Там сейчас невозможно осуществить новый выпуск.

Все испуганы.

И скорее продадут, чем купят.

В итоге, головокружение от успехов, которое было в среде украинских элит, что теперь нам не нужен МВФ и мы «сами с усами», обойдемся рынком, заканчивается.

Сталкиваясь с жестокой реальностью.

Когда придется выполнять программу реформу дабы избежать экономического коллапса.

Потому что для рефинансирования долга в таких условиях остаются только наши друзья-кредиторы - МВФ, Мировой банк и ЕС.

И другие официальные организации, которые призваны поддерживать такие страны, как Украина.

И финансирование от всех наших партнеров привязано к программе МВФ.

Будет программа Фонда - будут деньги ЕС и Мирового банка.

Не будет - Украина останется наедине с перспективой дефолта.

Таким образом, для страны критически важно получить программу МВФ как можно скорее.

Крупные выплаты приходятся на март и май, и если ресурсов для марта пока достаточно, то для мая необходимо привлекать внешнее финансирование.

Таким образом, коронавирус не оставляет украинским властям выбора.

Они обязаны в кратчайшие сроки договориться с МВФ.

А значит перестать заниматься непонятно чем в парламенте, который заблокирован земельным вопросом, и после принятия многострадального закона о рынке земли, поскорее проголосовать «антиколомойский закон».

И не исключено, что на фоне крайне испуганных рынков, МВФ пойдет на встречу украинскому правительству и в порядке исключения выделит транш в бюджет.

Коронавирус - это плохо.

Для здоровья людей.

Но, как оказалось, хорошо для здоровья украинских реформ.

Потому что не оставляет властям выбора.

У них теперь нет жадных инвесторов, которые на фоне дешевых денег, готовы закрывать глаза на шалости властей и продолжать покупать.

Теперь есть только опытные бюрократы, которые знают, с кем имеют дело, а оттого повторяют сакраментальное «утром реформы, вечером деньги».

Не исключено, что истерика на рынках пройдет, и мы не увидим перехода к затяжному падению и рецессии.

Но текущие события на рынках должны напомнить властям Украины, как важно сотрудничество с МВФ, и что хорошая погода не может продолжаться вечно.

А значит, надо иметь с собой зонтик.

А значит, надо ценить программу МВФ.

А значит, надо перестать юлить и пытаться пропетлять, оставаясь друзьями как с МВФ, так и с украинскими олигархами.

Вирус не позволяет служить двум господам одновременно.

Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital.