Первые сто дней правительства: финансовая стабилизация и поиск баланса между выживанием и развитием — эксперт

Первые сто дней правительства прошли под знаком финансовой стабилизации и поиска баланса между выживанием и развитием. Экономика Украины демонстрирует признаки восстановления, однако остается существенно ниже потенциального уровня. Прирост ВВП за январь—август 2025 года составил +1,4% (оценка Минэкономики), что значительно ниже прогноза правительства под бюджет 2025 года (+2,7%), пишет Богдан Данилишин в статье "100 дней правительства Свириденко: между стабилизацией и стагнацией".

Автор указывает, что главные сдерживающие факторы — военные риски, разрушение энергетики, жесткая монетарная политика, дефицит трудовых ресурсов, повышение расходов на энергообеспечение, низкая инвестиционная активность. Ключевые стимулирующие факторы — фискальные стимулы, "транспортный коридор", внешняя помощь.

"Инфляция остается значительно выше целевого уровня в 5%, однако постепенно снижается. В сентябре годовая инфляция составила 11,9% (пик был в мае — 15,9%). Давление на валютном рынке и в дальнейшем повышается. За январь—сентябрь 2025 года нетто-интервенции НБУ составили 26 млрд долл. и выросли на 11% к аналогичному периоду прошлого года (годовой объем интервенций* составляет 37 млрд долл.)", — констатирует Данилишин.

Эксперт отмечает, что торговый дефицит товаров за девять месяцев 2025 года расширился до 30 млрд долл. (за аналогичный период 2024-го было 24 млрд долл.). Экспорт падает с темпами 4-5%, импорт растет с темпами 14-16%. Международная помощь — основной канал компенсации дефицита платежного баланса (приток 31 млрд долл. за девять месяцев).

"Уровень фискального дефицита (без грантов) в годовом измерении составляет 23% ВВП (2,0 трлн грн), что в абсолютном и относительном измерениях близко к определенным законом годовым параметрам на 2025 год (22% ВВП, или 2,0 трлн грн). Начиная с февраля 2025 года наблюдается снижение уровня фискального дефицита. Государственные расходы имеют невысокий мультипликативный эффект на экономику, поскольку неопределенность откладывает спрос и повышает склонность к сбережениям. Подавляющая часть расходов направляются на оборону (68% за текущий год) и имеют низкий эффект для экономики", — анализирует Данилишин.

Автор отмечает, что за пределами краткосрочных решений страна до сих пор не получила четкого ответа на ключевой вопрос: какой должна быть стратегия военной экономики Украины и кто отвечает за ее реализацию?

Ранее Национальный банк Украины сообщал, что по итогам третьего квартала текущего года рост экономики оживился благодаря активизации жатвы ранних культур, устойчивому потребительскому спросу и лучшей ситуации в энергосекторе, которая сохранялась до конца сентября. Есть также ожидания, что увеличение бюджетных стимулов поддержит восстановление до конца года.