Мінфін РФ за день позичив трильйон рублів: фінансувати дефіцит бюджету дедалі складніше

Міністерство фінансів Росії після півторамісячної перерви повернулося дорозміщення державних облігацій, щоб фінансувати дефіцит бюджету, пише The Moscow Times.

На аукціоні в середу відомство продало випуск облігацій федеральної позики (ОФП) із плаваючим купоном — так званих флоатерів — на 1 трлн рублів. Папери з погашенням у 2042 році були реалізовані в повному обсязі, а попит перевищив обсяг розміщення в 1,4 раза і становив 1,424 трлн рублів.

Схоже, Мінфін домовився з банками, пишуть аналітики «Вектор Капіталу». Саме великі кредитні установи, переважно державні, є основними покупцями флоатерів, зазвичай у межах заздалегідь узгоджених угод.

По допомогу банків Мінфін звертається щоразу, коли ситуація з бюджетом погіршується. Наприклад, у листопаді минулого року за допомогою флоатерів він позичив 1,7 трлн рублів, а в грудні 2024 року — 2 трлн рублів.

Продавати звичайні ОФП Мінфіну вдається дедалі гірше. 20 липня відомство призупинило аукціони держборгу після того, як чотири розміщення поспіль завершилися провальними результатами: два з них скасували, одне визнали таким, що не відбулося, а єдине успішне дозволило залучити лише 9 млрд рублів за квартального плану в 1,5 трлн.

Тепер лише за один день Мінфін виконав дві третини квартального плану. Однак до кінця року йому може знадобитися залучити ще близько 3 трлн рублів боргу, щоб покрити бюджетний дефіцит, пишуть аналітики Райффайзенбанку.

На початок серпня «діра» у федеральній скарбниці збільшилася до 6,45 трлн рублів, а до кінця року може сягнути 7 трлн рублів, згідно з прогнозом російського Центру макроекономічного аналізу та короткострокового прогнозування (ЦМАКП).

У минулому такі розміщення державних облігацій серед банків успішно проводилися за допомогою Центробанку РФ, пише Райффайзенбанк. Регулятор надавав кредитним установам позики через операції РЕПО, приймаючи ОФП як заставу та залишаючи їх на своєму балансі.

Ця практика продовжує розширюватися: від кінця минулого року Центробанк влив у банківську систему понад 2 трлн рублів, а загальний борг кредитних установ перед регулятором станом на 2 вересня досяг 6,16 трлн рублів.

Найімовірніше, і цього разу фактичним джерелом грошей для бюджету стане Центробанк.

«Новий флоатер дає банкам можливість <…> використовувати цей папір як ліквідний актив для залучення фінансування в Центробанку», — зазначає аналітик ПСБ Дмитро Грицкевич.

Під час формування бюджету на поточний рік Мінфін розраховував скоротити торішній дефіцит у півтора раза — з 5,7 до 3,7 трлн рублів — завдяки підвищенню ПДВ та податків для малого бізнесу.

Однак уже в першому кварталі «діра» перевищила весь запланований на рік показник. За внутрішніми розрахунками російського уряду, до кінця року вона може сягнути 9 трлн рублів.

Від квітня уряд на третину скоротив видатки за цивільними статтями бюджету, а також розпорядився готувати 15% скорочення штату чиновників у державних відомствах.