Пузырь ИИ в Китае лопнул: акции потеряли 480 млрд долларов

Китайские акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом и полупроводниками, резко подешевели: индекс STAR50, в который входят лидеры этих отраслей, потерял около 40% менее чем за четыре месяца. В то же время Alibaba, ByteDance, Tencent и DeepSeek этой осенью привлекают более 50 млрд долларов на развитие ИИ. Из-за обвала рынок потерял примерно 480 млрд долларов стоимости, сообщает Reuters.

Распродажа стала плохим знаком для нестабильных мировых рынков и нанесла удар по усилиям Пекина направить сбережения населения в акции, чтобы финансировать развитие ИИ. Он также остановил ралли, длившееся два года с тех пор, как обещания экономических стимулов подняли цены на акции. Распродажа остановила рост, который продолжался два года с тех пор, как власти пообещали поддержать экономику. Пекин хотел, чтобы акции дорожали медленно и стабильно, без резких взлетов и падений, но этот план сорвался. Индекс крупнейших китайских компаний также просел примерно на 20% от июньских максимумов.

«Со временем фондовый рынок превратился в безумное спекулятивное ралли. А теперь мы видим, как лопается пузырь», — сказал пекинский руководитель одного из инвестиционных фондов Дун Баочжэнь.

Очевидного повода для распродажи не было, говорят трейдеры. Свою роль сыграли высокие цены на акции, налоговые выплаты и угроза того, что США или другие страны запретят китайское оборудование в центрах обработки данных. Китайский обвал значительно глубже, чем на Западе: американский индекс Nasdaq просел лишь на 6% от рекорда, установленного три недели назад. По данным Goldman Sachs, акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, составляют 42% рыночной стоимости и 57% торгового оборота на материковых биржах Китая и в Гонконге, поэтому мало кто из инвесторов, среди которых преобладают мелкие, избежал убытков.

Акции производителя роботов Unitree подешевели вдвое с начала торгов в августе, а производитель чипов CXMT за последний месяц потерял более четверти стоимости. Производители чипов MetaX Integrated Circuits и Moore Threads Technology, чьи акции в прошлом году в первый день торгов выросли на 700% и 400%, с июля обесценились вдвое. Акции производителей оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink Technology подешевели примерно на 60% по сравнению с июньскими и июльскими максимумами. Отчасти это произошло из-за того, что Вашингтон движется к запрету на поставку ими оборудования американским центрам обработки данных.

Чэнь Вэньшэнь, владелец малого бизнеса и инвестор из южной провинции Хайнань, покупал акции, поскольку считал, что такие компании, как Unitree, поддерживаются государством: среди её инвесторов были государственные фонды. Теперь он и его знакомые понесли убытки. Разочарование от того, что тема, которую поддерживал Пекин, закончилась так неудачно, заставило многих инвесторов перейти к защитным активам и, вероятно, замедлит привлечение капитала технологическими компаниями.

Даже после падения акции индекса STAR50 стоят около 100 годовых прибылей компаний, тогда как на пике этот показатель составлял почти 250. В Nasdaq 100 этот показатель составляет около 30. Инвесторы опасаются, что худшее еще впереди: цены могут упасть еще ниже, прежде чем начнут расти. По данным Шанхайской фондовой биржи, в конце сентября соотношение цены акций и прибыли в STAR50 составляло 99,48, а в индексе крупных компаний CSI300 — 14,37.

«То, что происходит сейчас, остановит выход на биржу многих компаний, которые пытаются туда попасть», — сказал Хун Хао, управляющий партнер и директор по инвестициям Lotus Asset Management в Гонконге. По мнению Лео Вана, партнера пекинской Qianchuang Capital, чрезмерный вес технологических компаний в ведущих индексах исказил поведение капитала. «Это создало серьезный пузырь в отдельных секторах и сильно вытянуло ресурсы из других», — подчеркнул он.

Регулятор рынка, Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая, не ответила на вопросы, направленные на прошлой неделе. Ее председатель У Цин ранее в этом месяце встречался с участниками рынка, чтобы выслушать предложения по совершенствованию рынков капитала. Государственные инвесторы во время ралли, напротив, продавали акции, чтобы сдержать рост.

Распродажа произошла после летнего бума: в августе акции Unitree раскупили более чем в 8 тыс. раз больше, чем предлагалось, и компания привлекла около 905 млн долларов. Риски для китайских экспортеров растут: в июле стало известно, что администрация президента США Дональда Трампа планирует запретить новые китайские гуманоидные роботы. В то же время спрос на оборудование для ИИ остается высоким: ByteDance, Alibaba и Tencent заказали у Nvidia видеокарты на сумму более 35 млрд долларов, но получат не более 10%.

О том, как США и Китай борются за инвесторов и массовый рынок ИИ, в статье ZN.UA «Кто первым захватит массовый рынок искусственного интеллекта — США или Китай?» пишет экономист и финансовый аналитик Алексей Кущ.