Від фіксації до гнучкості: в НБУ розкрили стратегію валютної політики

Національний банк України (НБУ) пояснив причини переходу від фіксованого курсу гривні до режиму керованої гнучкості.

Це рішення, прийняте 3 жовтня 2023 року, має на меті забезпечити довгострокову стабільність української економіки та уникнути накопичення макроекономічних дисбалансів, зазначив глава НБУ Андрій Пишний в статті для Економічної правди.

За словами очільника Нацбанку, фіксація курсу в лютому 2022 року була екстреним заходом для стабілізації економіки після початку повномасштабного вторгнення. Тривала фіксація курсу може призвести до валютних криз, як це вже було в Україні у 2008 та 2014 роках.

Пишний порівнює фіксацію курсу з "турнікетом" для економіки.

"Фіксація курсу та впровадження валютних обмежень 24 лютого 2022 року – це як той "турнікет", який наклав НБУ, щоб зупинити "критичну кровотечу" української економіки, яка зазнала безпрецедентного шоку", - зазначив Пишний.

Однак він застерігає: "Як і будь-який турнікет, такі рішення з часом генерують більше шкоди, ніж користі, та створюють ризик втрати міжнародних резервів".

Новий режим керованої гнучкості дозволяє курсу реагувати на зміни ринкової кон'юнктури. НБУ продовжує згладжувати різкі коливання курсу та покривати структурний дефіцит валюти на ринку. Гнучкий курс дозволяє краще управляти інфляцією та зовнішньою торгівлею, вважає Пишний.

"Перехід до керованої гнучкості дозволив зробити обмінний курс додатковим інструментом макроекономічної політики та поглиначем шоків через його реакцію на зміни ринкової кон'юнктури. Коли баланс між попитом та пропозицією погіршується (чистий попит зростає), то гривня послаблюється, коли навпаки – то зміцнюється", - заявив глава НБУ.

Пишний також зазначає: "Зміна курсу відповідним чином впливає на конкурентоспроможність вітчизняної продукції, стан зовнішньої торгівлі, відносну привабливість активів у національній та іноземній валютах, інфляційні процеси. А отже, автоматично коригуються макроекономічні дисбаланси".

Такий підхід, за словами глави НБУ, допомагає автоматично коригувати макроекономічні дисбаланси та зменшує ризик різких змін курсу в майбутньому: "У результаті те, що курс рухається в різні боки і на відносно коротких, і на триваліших часових проміжках, реагуючи на ринкові зміни, є вагомим приводом менше турбуватися про різкі зміни в майбутньому".