От фиксации к гибкости: в НБУ раскрыли стратегию валютной политики

Национальный банк Украины (НБУ) объяснил причины перехода от фиксированного курса гривны к режиму управляемой гибкости.

Это решение, принятое 3 октября 2023 года, направлено на обеспечение долгосрочной стабильности украинской экономики и избежание накопления макроэкономических дисбалансов, отметил глава НБУ Андрей Пышный в статье для Экономической правды.

По словам главы Нацбанка, фиксация курса в феврале 2022 года была экстренной мерой для стабилизации экономики после начала полномасштабного вторжения. Продолжительная фиксация курса может привести к валютным кризисам, как это уже было в Украине в 2008 и 2014 годах.

Пышный сравнивает фиксацию курса с "турникетом" для экономики.

"Фиксация курса и внедрение валютных ограничений 24 февраля 2022 года - это как тот "турникет", который наложил НБУ, чтобы остановить "критическое кровотечение" украинской экономики, которая испытала беспрецедентный шок", - отметил Пышный.

Однако он предостерегает: "Как любой турникет, такие решения со временем генерируют больше вреда, чем пользы, и создают риск потери международных резервов".

Новый режим управляемой гибкости позволяет реагировать на изменения рыночной конъюнктуры. НБУ продолжает сглаживать резкие колебания курса и покрывать структурный дефицит валюты на рынке. Гибкий курс позволяет лучше управлять инфляцией и внешней торговлей, считает Пышный.

"Переход к управляемой гибкости позволил сделать обменный курс дополнительным инструментом макроэкономической политики и поглотителем шоков из-за его реакции на изменения рыночной конъюнктуры. Когда баланс между спросом и предложением ухудшается (чистый спрос растет), то гривня ослабляется, когда наоборот укрепляется", – заявил глава НБУ.

Пышный также отмечает: "Изменение курса соответствующим образом влияет на конкурентоспособность отечественной продукции, состояние внешней торговли, относительную привлекательность активов в национальной и иностранной валютах, инфляционные процессы. Следовательно, автоматически корректируются макроэкономические дисбалансы".

Такой подход, по словам главы НБУ, помогает автоматически корректировать макроэкономические дисбалансы и уменьшает риск резких изменений курса в будущем: "В результате то, что курс движется в разные стороны и на относительно коротких, и на более длительных временных промежутках, реагируя на рыночные изменения, является весомым поводом меньше беспокоиться о резких изменениях в будущем".